股市热、资本热，并不等于民生日子同步变暖
这几年，台湾股市一路走高，尤其是人工智能和半导体概念持续升温，把台北资本市场推到了一个极为耀眼的位置。到 2026 年，台湾证券交易所总市值已升至全球前列，一度超过英国、加拿大和印度，跻身全球第五。很多人据此得出一个直观判断：股市如此繁荣，经济必定全面向好，社会财富也一定在普遍增加。
但真正的问题，恰恰藏在这层“繁荣”背后。股市大涨，民生经济并没有同步改善；资本市场越热，反而加了原本已经存在的贫富差距。
这不是因为增长本身出了问题，而是因为增长的结构出了问题。2025 年台湾 GDP 已超过 26 万亿新台币，2026 年第一季度同比增长高达 13.7%，创下 1987 年以来最高水平。但这轮增长的拉动力不是所有行业一起起飞，也不是普通家庭收入普遍抬升，而是人工智能相关产品出口、科技制造扩张和资本市场估值上扬。2025 年台湾出口额达到 19.1 万亿新台币，进口为 14.6 万亿，把经济数据往上推的，是全球外需和少数头部科技企业。
增长，落到不同人头上，意义完全不同。
对于掌握高端技术、控制核心产能、深度嵌入全球资本链条的企业来说，人工智能浪潮意味着利润扩张、订单激增和估值飞升；对金融投资者和高资产持有者来说，意味着股价上涨、财富膨胀和账面收益快速增加；但对大量劳动者、服务业从业者、传统行业群体和普通青年而言，他们没能从中获得对等改善。
股市反映的是上市公司的预期和估值，而不是全社会收入和生活状况的完整图景。
台湾有约 80 万家注册公司，真正上市的只有 1000 多家，占比极小。更关键的是，整个市场高度集中，台积电一家公司的市值就接近整个市场的一半。这意味着，台股所表现出来的，不是“百业共荣”，而是少数龙头科技资本的高度集中繁荣。
当一个市场的上涨主要由极少数公司带动时，它越繁荣，就越说明收益越集中，而不是越分散。
问题还不止于此。少数头部科技企业估值飙升，不只意味着它们自己更值钱了，还意味着资源、资本、人才、政策关注和社会预期会进一步向它们集中。越是高技术、重资本、强平台的产业，越容易形成强者恒强、赢家通吃的格局。因为门槛高，中小企业很难进入；因为利润厚，资本会不断向头部集聚；因为市场追逐确定性，头部公司的优势又会被一轮轮放大。于是，经济增长不但没有向外扩散，反而沿着既有优势不断向上集中。增长越快，集中越强；市场越热，头部越大。
这种增长模式并没有把财富带给更广泛的人群。
2025 年台湾人均 GDP 约为 120 万新台币，2026 年预计将升至 140 万新台币；但 2024 年台湾人均可支配收入中位数只有 35.6 万新台币，家庭平均储蓄为 27.7 万新台币，远低于人均 GDP。也就是说，宏观产出的增长，并没有按同样速度转化为普通家庭手里可以自由支配的钱。
工资数据更能说明这种背离。2026 年第一季度，台湾实际固定工资增长只有 1.4%，实际平均工资增长约 2%。这不是完全没有增长，但远谈不上普遍宽松。更何况，这种增长本身就高度分化。工业部门从业者收入高于服务业，但很多增量来自加班费、奖金和绩效，而这些非固定收入往往又和景气周期、资本市场和头部企业表现直接挂钩。
换句话说，越靠近科技资本和上市公司利润链条，越有机会分享增长；越远离这一链条，越容易被甩在后面。
与此同时，生活成本却不会因为你有没有持股而区别对待。能源价格、运输成本、日常开支的上涨，对全社会几乎是同步作用的。台湾每年 6 月居民用电月度 CPI 通常至少上涨 20%，今年同期居民用电 CPI 仍同比上涨 5%；液化天然气作为主要电力来源之一，今年 4 月进口成本较 3 月上涨了 50%；石油价格也较年初上涨约 20%。这些成本上涨最后落到哪里？落到普通家庭的电费、油费、交通支出和日常消费里。
一个越来越尖锐的现实是：资本收益是向少数人集中的，生活成本却是向所有人扩散的。
为什么台湾股市越繁荣，社会分化反而越深。因为在这样的结构下，新增收益主要体现在三端：
一是利润端，头部企业赚得更多；
二是资产端，股票、金融资产和相关财富膨胀得更快；
三是高技能群体端，与科技资本绑定更紧的人拿到更多奖金、分红和高收入。
而那些主要依靠固定工资生活、缺乏资产积累、处于传统行业或低附加值环节的人，却只能分享极其有限的一部分增长，甚至还要被不断上升的生活成本挤压。
一头是财富加速上浮，一头是压力持续下沉，分化就是这样被一步步做出来的。
如果这种趋势持续下去，台湾社会很可能不是简单地出现“有人更有钱”，而是会进一步形成对应的三重变化。
第一，财富会继续向少数科技资本、金融资本和大资产持有者集中。
第二，普通劳动者、青年群体和传统行业从业者的落差感会上升，相对地位在下降，机会感在下降，安全感也在下降。
第三，经济分化会越来越多地转化为社会情绪和政治压力。
当越来越多的人发现，市场的繁荣并没有变成自己的改善，甚至越繁荣越加重自己的焦虑，那么不满就不会停留在经济层面。它会进一步转化为对既有秩序的不信任、对头部资本的不满、对分配不公的敏感，甚至会外溢成更强的代际撕裂、身份对立和情绪政治。
真正需要警惕的是，当繁荣越来越不能被普遍共享时，繁荣本身就会成为反抗的推手。
台湾今天真正要担心的，不是股市不够热，而是股市越热，财富越向少数人手里集中；不是账面不够好看，而是账面越好看，普通人的日子越未必好过。
如果增长始终只属于少数人，那么台股每创新高一次，台湾社会的裂缝就会再加深一层。
来源：湖畔看局
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